运动服饰市场“火热”中有分化

今年以来,运动服装上市公司在资本市场表现尤为出色,消费品牌的头面效应更加明显。然而,“热门”市场也是分不开的,这是当前运动服装行业的总体情况。

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安踏体育市场价值超过2000亿港元

10月16日,安踏体育发布了2019年第三季度最新运营业绩公告。2019年第三季度,安踏品牌产品零售价值(按零售价值计算)较2018年同期增长10%-20%。斐乐品牌产品零售价值(按零售价值计算)同比增长50%-55%。其他品牌产品零售价值(按零售价值计算)同比增长30%-35%。公告显示,披露的数据仅与安塔菲拉、德尚特(DESCENTE)、科龙体育(KOLON SPORT)、斯普兰迪(SPRANDI)和金科(KINGKOW)的品牌业务相关,不包括美国体育公司的业务。

安踏体育2019年半年度报告显示,该公司上半年营业收入为148.11亿元,同比增长40.3%。营业利润42.57亿元,同比增长58.4%。股东应占利润24.83亿元,同比增长27.7%。据该公司称,上述三项指标均达到新高,并连续六年保持近20%的年增长率。半年度报告显示,上半年集团收入主要来自核心部门安踏,占总收入的51.2%,同比增长18.3%。主要原因是安踏品牌及其产品市场认知度的提高导致了安踏品牌收入的增长和安踏儿童收入的显著增长。FILA部门占集团总收入的44.1%,同比增长79.9%,主要得益于FILA品牌及其产品市场认知度的提高、零售业务的强劲表现、实体店和门店效率的提高以及电子商务的发展。

安踏体育的股价今年一直在上涨。最近,其市值已超过2000亿港元,创下历史新高。截至2019年10月18日市场收盘时,安踏体育的股价据报道为73.15港元,市值为19760亿港元。

李宁的股价今年上涨了200%以上。

安踏体育市值远远领先于服装上市公司,而李宁则成为今年股价涨幅最显著的体育服装上市公司。自今年年初以来,李宁的股价已上涨逾200%。截至2019年10月18日收盘时,李宁的股价据报为26.70港元,市值为557.59亿港元。

李宁2019年半年度报告显示,该公司上半年收入达到62.55亿元,同比增长32.7%。李宁表示,收入大幅增长的原因是所有渠道的增幅都相对较大。特许经销商增加了他们对李宁品牌的信心。该集团将一些原有的自有商店转让给经销商,并同意开设大型商店和时装店,从而使特许经销商的收入在中间增长了40%。受部分门店转让经销商影响,直营销售收入增速略有放缓,但仍超过10%。以及近年来电子商务渠道的快速发展,收入比重有所增加,增长率高达30%。

半年度报告显示,上半年李宁股东应占净利润7.95亿元,同比增长196.0%,公司净利率从5.7%上升至12.7%。李宁表示,本集团当期销售收入和毛利率均有所增加,费用率下降,其他收入和其他收入增加,权益法记录的投资利润份额显著增加,因此上半年综合利润指数大幅提高。李宁表示,今年上半年,公司继续专注于产品、渠道和零售运营以及供应链管理,实施“单品牌、多类别、多渠道”战略,强调产品的职业运动属性,将职业运动与趋势文化相结合,继续专注于篮球、跑步、训练、羽毛球和运动时尚五大类别。

泰布克国际9月份零售增长放缓

与安踏体育和李宁相比,另一个运动服品牌泰布克国际(Tebuk International)的近期表现和股价表现略有“稳定”。10月17日,泰布克国际发布了2019年第三季度内地业务运营状况公告。公告显示,2019年第三季度,泰布克国际(Tebuk International)同店销售额(按零售价值计算)同比增长约10%,零售销售额(包括在线和离线渠道)同比增长约20%,零售折扣水平在75%至80%之间,零售库存周转率约为4个月。

公告称,与上半年相比,2019年7月和8月布特品牌产品零售增长呈现稳定增长,服装产品的销售增长优于鞋类产品。然而,2019年9月零售额增速放缓,主要原因是销售基数高,以及中国北方气候异常导致秋季温暖。特殊台阶品牌零售店推出了一系列秋冬产品,温暖的天气影响了其销售业绩。然而,销售增长势头最近有所恢复,2019年10月前两周的销售额已恢复到以前的增长水平。

泰布克国际(Tebuk International)2019年半年度报告显示,该公司上半年收入为33.57亿元,同比增长23.0%,股东应得利润为4.63亿元,同比增长23.4%。泰布克国际表示,收入的增加是由于更高的销售率,以及由于产品组合和可接受性(尤其是服装产品)导致的一般代理商补货订单的增加。第二是对健康库存水平的补充需求。第三,由于商店的升级和零售网络的优化,下游零售商店的销售业绩有所提高。

截至2019年10月18日收盘时,泰布克国际的股价为4.69港元,较年初上涨15.77%,市值为105.82亿港元。

自上市以来,陶博股价已上涨逾20%。

2019年10月10日,辉煌国际的托普国际控股有限公司在香港证券交易所正式上市,发行价格为8.50港元。截至当日收盘,陶博股价上涨8.82%,总市值为574亿港元。自上市以来,陶博股价总体呈上升趋势。截至2019年10月18日收盘时,陶博股价已报10.28港元,市值575.33亿港元。

陶博是一家由百丽国际(Belle International)拆分的体育业务线,百丽国际是香港最初的股票和鞋类公司。根据招股说明书,陶博在中国经营体育零售和服务平台。截至2019年9月17日,该公司拥有8,372家直营店和1,103家下游零售商,经营1957家实体店,包括两家分别经营其在线零售平台的在线和下游零售商。

根据招股说明书,根据乔斯特·沙利文(Jost Sullivan)的数据,该公司在零售销售方面是中国最大的运动鞋和服装零售商,2018年在中国运动鞋和服装零售市场的市场份额为15.9%。2018年底,公司直营店是中国最广泛的运动鞋和服装产品直接零售网络。该公司目前是耐克全球第二大零售合作伙伴和客户,也是阿迪达斯全球最大零售合作伙伴和客户。公司还与彪马、匡威、韦弗集团的品牌(即粉丝、北脸和添柏岚)、锐步、亚塞尔、奥萨木虎和速写合作。

招股说明书显示,陶博的收入从截至2017年2月28日的216.90亿元增加到截至2019年2月28日的325.64亿元,复合年增长率为22.5%。净利润从2017年2月28日止年度的13.17亿元增加到2019年2月28日止年度的22.00亿元,复合年增长率为29.2%。

宝胜国际演出精彩纷呈

宝胜国际作为另一家大型运动鞋和服装零售上市企业,上半年净利润和收入实现了翻番增长。自年初以来,其股价也上涨了80%以上,市值接近历史新高。截至2019年10月18日收盘时,宝胜国际的股价据报为2.75港元,市值为132.94亿港元。

10月14日,宝胜国际宣布,公司9月份综合经营净收入为23.96亿元,同比增长15.09%,今年前9个月累计综合经营净收入为199.97亿元,同比增长20.19%。宝胜国际2019年半年度报告显示,公司上半年收入为133.72亿元,同比增长19.4%,归属于公司所有者的利润为4.27亿元,同比增长39.3%。宝胜国际表示,这一增长得益于中国的体育休闲趋势和体育活动参与率的不断提高,集团零售业务的持续发展以及网上业务的快速增长。

根据半年度报告,截至2019年6月底,宝胜国际拥有5,895家直营店和3,756家加盟店。宝盛国际表示,消费支出的增加,加上中国人民对健身和健康的日益关注、体育活动参与率的不断提高、体育服务订单量的不断增加以及政府政策的支持,使集团乐观地认为,中国对运动服和体育服务的需求将继续大幅增长。集团将继续专注于开设和升级能够提供丰富体验和升级在线渠道的实体店铺,同时计划开设新的大型店铺,更好地将店内体育服务和网络元素与在线产品和其他销售渠道进行整合。

年初以来,裕元集团股价下跌近10%。

运动鞋和运动服上市制造商裕元集团作为宝盛国际的母公司,在业绩和股价方面都不如宝盛国际。裕元集团10月14日宣布,2019年9月,公司本月净综合经营收入(即相当于总销售额减去销售折扣和销售退货)为8.23亿美元,同比下降1.9%。截至2019年9月30日的九个月内,公司净营业收入总额为75.20亿美元,同比增长5.13%。

裕元集团2019年半年度报告显示,截至2019年6月30日的6个月内,公司收入为50.71亿美元,同比增长6.32%,归属于公司所有者的利润为1.66亿美元,同比增长10.52%。裕元集团表示,今年上半年,集团面临各种逆境,尤其是美国对中国制造的鞋类产品征收关税的威胁,以及全球贸易摩擦不确定因素下许多客户采购策略的变化,加快了上半年集团调整产能国家配置的步伐。本集团亦继续面对品牌客户对更灵活采购方式的需求及消费者偏好的改变所带来的业务影响及挑战,导致上半年月度订单波动更大、产能利用率不稳定、生产效率更低及产品组合更复杂多变。为了应对这些挑战,巩固集团的长期地位,集团通过流程再造不断加快自动化生产的实施,提高运营效率。

根据半年度报告,裕元集团制造业务的毛利率较去年同期下降0.7个百分点,至18.1%。该集团表示,制造业毛利率下降主要是由于当前“复古”的趋势,导致产品技术越来越复杂,生产设施在不同国家间转移。本集团投资优化制造业务以实现可持续增长(包括提升自动化水平和开始引入思爱普企业资源规划系统)带来的挑战导致一些生产设施暂时低效。

截至2019年10月18日收盘时,裕元集团股价为21.40港元,较年初下跌8.35%,市值为311.37亿港元。

“热门”运动服装市场存在差异。

自今年年初以来,运动服装上市公司在资本市场表现出色。安踏体育市值首次超过2000亿港元。自今年年初以来,李宁的股价翻了一番。自上市以来,陶博股价上涨了20%以上。自年初以来,宝胜国际的股价也上涨了80%以上。它的市值接近历史新高。然而,其母公司裕元集团的股价自今年年初以来下跌了近10%。

这些上市的运动服企业都可以被视为收入丰厚的龙头企业。总体而言,安踏体育和李宁作为国内运动服品牌的龙头企业,股价表现最为强劲。陶博和宝盛国际作为国际运动服装零售商,虽然股价不如国内运动服装品牌龙头企业强劲,但业绩相当出色。作为国际运动服的主要制造商,裕元集团受外部市场环境影响最大,今年股价相当疲软。

总的来说,运动服可以说是今年服装业最辉煌的一个板块,一些龙头企业在资本市场的表现甚至可以说是“火爆”。然而,从行业角度来看,可以看出国内运动服装品牌正在强势崛起,国际运动服装零售商的市场表现相当不错,国际运动服装制造商的经营状况略逊一筹。总体而言,运动服装行业的消费方比制造方富裕,而消费品牌的头部效应越来越明显。“热点”市场被分割,这是目前运动服装行业的总体情况。

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